پیشینه و مبانی نظری هزینه سرمایه ،مالیات و ساختار سرمایه

مبانی نظری وپیشینه تحقیق هزینه سرمایه ، مالیات و ساختار سرمایه فصل دوم : مروری بر ادبیات تحقیق   مقدمه ..........................................................................................................................................   مبانی نظری تحقیق .........................................................................................................................   هزینه سرمایه ................................................................................................................................   تعیین هزینه های بخشهای ترکیب سرمایه .............................................................................................   مدلهای هزینه سرمایه ......................................................................................................................   اهرم مالی و ارزش گذاری ...............................................................................................................   مفهوم ساختار سرمایه .....................................................................................................................   عوامل موثر بر ساختار سرمایه .........................................................................................................   عوامل داخلی موثر بر ساختار سرمایه .................................................................................................   عوامل خارجی موثر بر ساختار سرمایه ...............................................................................................   ضرورت توجه به پارامتر های داخلی ..................................................................................................   دیدگاه موثر بر ساختار سرمایه ...........................................................................................................   الگوی میلر - مودیگلیانی بدون مالیات ....................................................................................................   الگوی میلر ...................................................................................................................................   انتقادی بر الگوی میلر و الگوی میلر و مودیلیانی ....................................................................................   تئوری توازی ایستا .........................................................................................................................   تئوری سلسله مراتبی .......................................................................................................................   نظریه ساختار سرمایه در چهارچوب مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای ..............................................   مالیات و ساختار سرمایه ..................................................................................................................   شماره صفحه  عنوان فهرست مطالب   مالیات بر درآمد شرکت ....................................................................................................................   اثر هزینه های ورشکستگی ..............................................................................................................   مالیات و هزینه های ورشکستگی .......................................................................................................   سایر نواقص بازار ..........................................................................................................................   اهرم شخصی و اهرم شرکتی جایگزین کاملی نیست ................................................................................   تفاوت هزینه های وام گیری ..............................................................................................................   هزینه های نمایندگی ........................................................................................................................   سیگنالهای مالی ..............................................................................................................................   تئوری اطلاعات نامتقارن یا تئوری هشدار دهنده ....................................................................................   ساختار مطلوب در عمل ..................................................................................................................   انعطاف پذیری مالی .......................................................................................................................   پیشینه تحقیق ................................................................................................................................   2مقدمه يكي از اصلي ترين تصميمات مديران مالي در شركت هاي سهامي عام ، تعيين تركيب بدهي و سهام است كه اين تصميمات بايد در راستاي به حداكثر رساندن ثروت سهامداران ، اتخاذ شوند . ديدگاه سنتي در ساختار سرمايه ، بر اين نظريه استوار بود كه مي توان با استفاده از اهرم ، ارزش شركت را افزايش داد . اما آغاز نظريات مدرن ساختار سرمايه را مي توان مقاله اوليه موديلياني و ميلر ( 1958 ) دانست كه اظهار كردند ، تحت شرايط خاص ( وجود بازار رقابت كامل ، نبود ماليات بر درآمد ، عدم وجود هزينه هاي ورشكستگي و نمايندگي ، وجود تقارن اطلاعاتي بين فعالان بازار سرمايه )، ارزش شركت مستقل از ساختار سرمايه است . اندكي بعد درسال1963 ، اين دو انديشمند ، با افزودن معافيت هاي مالياتي بدهي براي شركت هايي كه از بدهي استفاده مي كنند ، ايجاد اهرم مالي را باعث افزايش ارزش شركت دانستند . سپس ، ميلر در سال1977 ، با افزودن ماليات بر درآمدهاي شخصي به مدل ، دريافت كه مزاياي مالياتي به وسيله ماليات بر درآمدهاي شخصي از بين مي رود . با اين وجود ، شواهد حاصل از مطالعات تجربي نشان داد كه رفتار واقعي تامين مالي شركت ها ، با ادبيات نظريه هاي ساختار سرمايه سازگاري ندارند . بنابراين ، متعاقب انتشار نظريات موديلياني و ميلر درسال  هاي 1958 و 1963 و رفتار متناقض شركت ها ، تئوري هاي